论文名称：国有银行低位估值困境与资本金补充路径——基于邮储银行定增案例的探索性研究

作者：王茂斌；刘津宇；叶涛；陈雅馨      

刊名：管理世界

发表时间：2025.06

论文摘要：中国邮政储蓄银行向中国移动的溢价定增，构成了“国有银行资本金补充+国企资本运作与产业转型”共赢模式的经典案例。本文基于该案例的详细刻画和阐述，采用案例剖析—实证探索—理论演绎的逻辑线，试图厘清长期处于估值低位的国有银行如何借助于溢价定增实现核心一级资本的有效补充，并从国有资产估值纠偏的“价值创造”视角入手，探讨国有企业和国有银行之间具有战略投资性质的定向增发如何通过战略协同实现共赢，提振市场信心，实现国有企业估值重塑。进一步的实证研究发现定增有显著的正向财富效应，长期来看也有利于银行估值修复，且这一效应在中特估成份股银行、系统重要性银行、溢价发行和大股东参与认购时更强。本文的研究不仅充实了商业银行定向增发和资本金补充的相关理论，而且从顶层设计维度为当下国有银行和国有企业通过资本层面战略合作完成资本流动与保值增值的可行路径提供了政策参考。

论文链接：DOI:10.19744/j.cnki.11-1235/f.2025.0086